Att veta när man ska sälja fonder är ofta mer avgörande för det långsiktiga utfallet än själva köptillfället. Många investerare lägger stort fokus på att hitta rätt fond att köpa, men betydligt mindre på vad som faktiskt utlöser en försäljning. Ofta sker försäljningar i panik när marknaden faller, eller i eufori när värdet stigit snabbt – båda tillfällen där beslutet riskerar att bli emotionellt snarare än rationellt.

En fond bör säljas när den inte längre fyller sin funktion i portföljen, när den strategiska allokeringen förändrats, eller när externa faktorer gör det nödvändigt att omvärdera innehavet. Att sälja en fond enbart för att kursen gått ner under en kort period är däremot sällan ett hållbart argument, särskilt inte om sparhorisonten är lång och portföljen är rätt balanserad.

Strategisk försäljning

Den mest grundläggande anledningen att sälja en fond är att den inte längre passar i den strategi man följer. Det kan handla om att fonden ändrat inriktning, bytt förvaltare eller kraftigt avvikit från sin tidigare riskprofil. En annan typ av strategisk försäljning sker när portföljen ombalanseras. Om exempelvis aktiedelen ökat kraftigt i värde kan det vara lämpligt att sälja delar av vissa fonder för att återställa balansen mellan aktier och räntor. Det handlar inte om att förutsäga marknaden, utan om att hålla risknivån konstant.

Säljer man fonder för att byta till bättre alternativ bör det finnas ett tydligt skäl. Det räcker inte att en annan fond gått bättre den senaste månaden. Skillnaden bör vara strukturell, till exempel lägre avgift, bättre diversifiering eller ett bredare mandat som passar portföljen bättre.

Tidshorisont och behov av kapital

Om man vet att pengarna ska användas inom en viss tid är det rimligt att börja sälja av fonder i god tid innan kapitalet behövs. För aktiefonder bör man ha minst 3–5 års sparhorisont. Behöver man pengarna tidigare bör man minska exponeringen mot aktier i god tid för att undvika att tvingas sälja vid fel tillfälle.

Det är också rimligt att successivt växla över till räntefonder eller kontobaserat sparande när uttag närmar sig. Denna övergång bör inte ske vid en specifik marknadspunkt utan utifrån en förutbestämd tidsplan, oavsett hur marknaden rör sig under perioden. Det är den bästa metoden för att minska risken för dålig tajming och undvika att försäljningen sker under en nedgång.

Förändrade marknadsförutsättningar

Det är sällan klokt att sälja fonder baserat på marknadssentiment eller nyhetsrubriker. Marknaden prissätter information snabbt, och det är svårt att systematiskt tajma upp- och nedgångar. Däremot finns det situationer där förändrade makroförhållanden motiverar en ny portföljstruktur. Om ränteläget förändras kraftigt, om inflationen oväntat ökar, eller om den globala tillväxten förändras strukturellt kan det finnas skäl att se över fördelningen mellan aktier och räntor.

Även enskilda fonder kan påverkas negativt av politiska beslut, regleringsförändringar eller händelser inom den sektor de är exponerade mot. Det kan exempelvis gälla tematiska fonder som investerar i energi, teknik eller fastigheter. Men sådana förändringar bör inte tolkas som akuta säljsignaler, utan som ett tillfälle att utvärdera om fondens framtida förutsättningar förändrats på ett sätt som inte längre passar i portföljen.

Psykologiska fallgropar

Många fonder säljs i onödan, helt enkelt för att investeraren inte står ut med att se negativa siffror. Det är förståeligt men sällan rationellt. Historiskt sett har marknaden återhämtat sig efter varje större nedgång, även om det ibland tagit år. Den som säljer under panik riskerar att realisera förluster som annars hade kunnat återställas över tid.

Det motsatta gäller också. Det är lätt att sälja en fond som gått upp mycket, i tron att man måste ta hem vinsten. Men om fonden fortfarande passar i portföljen och de fundamentala förutsättningarna inte förändrats, finns det inget rationellt skäl att sälja bara för att den gått bra. Överavkastning är inte en risk – det är ett resultat av att strategin fungerar.

Praktiska överväganden

Vid försäljning av fonder är det viktigt att förstå hur och när ordern exekveras. Fondhandel sker inte i realtid, utan till dagens NAV-kurs, som sätts efter att marknaden stängt. Om du säljer en fond på eftermiddagen en vardag sker själva affären oftast till nästa dags kurs. Det innebär att marknaden kan hinna röra sig innan försäljningen genomförs, vilket är särskilt viktigt att tänka på under perioder med hög volatilitet.

Vid försäljning av fonder utanför ISK eller kapitalförsäkring måste även skatteeffekter beaktas. Vinster beskattas med 30 procent i vanlig depå, och realisation av vinster kan påverka nettoutfallet betydligt. Det kan i vissa fall vara mer fördelaktigt att omfördela kapital inom ett ISK, även om det innebär att man byter innehav.